Comprendre le marché des changes et la dévaluation

Le marché des changes et les taux de change

La dévaluation de la monnaie

Pour regagner la compétitivité d'une économie face au reste du monde, l'action principale des pays est de dévaluer leur monnaie locale. Par conséquent, lorsqu'une monnaie est dévaluée, la balance des paiements du pays s'améliore automatiquement car les produits et services nationaux deviennent moins chers : il est donc plus facile de vendre à des clients étrangers qui achètent davantage. À l'inverse, les produits et services importés deviennent plus chers : les clients nationaux commencent à privilégier les entreprises locales dont les produits sont plus compétitifs que les importations.

Le fonctionnement des taux de change

Actuellement, les taux de change ne sont pas officiellement déterminés par les États, mais fluctuent librement sur les marchés. Toutefois, de nombreux pays en développement imposent des contrôles plus ou moins stricts sur le prix de leur monnaie. La banque centrale devrait adapter le taux de change au prix déterminé par l'offre et la demande, mais ce n'est pas toujours le cas, comme ce qui s'est passé en Argentine en 2001.

Les pays développés, y compris la Chine, ne fixent pas officiellement le taux de change de leur monnaie. En principe, l'intervention gouvernementale est limitée, mais dans la pratique, on observe ce que l'on appelle un « flottement sale » : les monnaies fluctuent, mais les gouvernements interviennent pour orienter le taux de change selon les besoins du pays.

Le cas de la Chine

La Chine cherche à maintenir le yuan faible pour encourager ses exportations. Pour dévaluer sa monnaie, le gouvernement vend sa propre devise en achetant des devises étrangères. En augmentant l'offre de sa monnaie sur le marché, son prix baisse. Ainsi, pour maintenir la valeur du yuan, la Chine utilise les revenus de ses exportateurs pour acheter des bons du Trésor américain, contrôlant ainsi le taux du yuan face au dollar.

Les inconvénients de la dévaluation

L'inconvénient majeur de la dévaluation est le suivant :

• L'inflation importée : en dévaluant, toutes les importations deviennent plus chères. Si certains produits peuvent être remplacés par la production nationale, d'autres ne le peuvent pas (comme le pétrole pour des pays comme l'Espagne). Cela entraîne une hausse généralisée des prix, car tous les intrants importés deviennent automatiquement plus coûteux.