Analyse Économique et Rentabilité : Résultats et Performance

Analyse économique : résultats et rentabilité

A. Analyse du résultat

Le compte de résultat est le compte de profits et pertes (P&L).

• Ventes : Revenu total de l'activité économique.
• Coût des ventes : Coûts variables, faire ou acheter, distribuer et vendre les produits.
• = Marge bénéficiaire brute
• Coûts fixes : Coûts de structure, ne dépendant pas du niveau d'activité.
• = Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)
• +/- Financier : Différence entre le revenu et les frais financiers.
• = Résultat avant impôts (PBT)
• Impôt sur le revenu : Impôt sur les sociétés ou l'équivalent.
• = Bénéfice net (BN)

Le bénéfice d'exploitation (EBIT) dépend de la structure économique de l'entreprise. Le bénéfice net (BN) est influencé par les mêmes facteurs que l'EBIT, ainsi que par la composition de son passif. Un intérêt sur la dette plus élevé à payer réduit le bénéfice lié à l'augmentation de la dette. Une technique simple d'analyse de ce compte de profits et pertes consiste à exprimer les résultats en pourcentages par rapport aux ventes.

B. Rentabilité

Il s'agit d'une étude sur la performance de l'entreprise, liant les bénéfices à l'investissement. La rentabilité est la relation entre ce qui a été investi dans un projet et le rendement. C'est la capacité d'un placement d'entreprise à réaliser un bénéfice.

Rentabilité = Revenu gagné / Capital investi. Cela permet de faire des comparaisons entre les entreprises.

Rapports financiers

Le retour sur actifs (ROA) de la société est le rendement sur chaque dollar investi dans l'entreprise. Performance économique (RE) = Bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) / Actifs. Ce ratio indique la vitesse à laquelle les actifs de la société sont rémunérés. Il mesure la capacité de la société à rémunérer les fonds mis à disposition, avant intérêts et impôts, dividendes, rémunération du capital extérieur et impôts. RE = EBIT / Actif total (TA)

Composantes de l'efficacité économique

RE = (EBIT / Ventes) x (Actif / Ventes) = (EBIT / Ventes) (Marge) x (Ventes / Actif) (Rotation)

• Marge : Ratio du résultat d'exploitation et des ventes. Indique les bénéfices par unité vendue.
• Rotation : Indique la relation entre les ventes et les actifs, les unités monétaires obtenues pour chaque dollar investi.

La répartition des retombées économiques permet de décider d'agir sur la marge ou sur la rotation.

• Augmentation de la marge : Augmentation du prix de vente, coût unitaire constant ou inversement, ou augmentation du prix de vente et réduction du coût unitaire.
• Augmentation de la rotation : Augmenter les ventes à un taux supérieur ou réduire les investissements en capital. Dans le premier cas, l'entreprise aurait plus de ventes et plus de capacité. Dans le second cas, elle aurait le même chiffre d'affaires tout en réduisant les stocks ou les comptes débiteurs.

Performance financière

Mesure du rendement financier obtenu des capitaux propres. Rendement des capitaux propres (RF) = Bénéfice net / Capitaux propres. Permet de rémunérer le capital apporté par les partenaires, une fois les créanciers financiers et les finances publiques servis. Il faut considérer le bénéfice net. Le résultat montre le bénéfice net qui peut être offert au capital. Plus ce ratio est élevé, mieux c'est.

Composantes de la rentabilité financière

RF = (Résultat net / Chiffre d'affaires) x (Chiffre d'affaires / Actif) x (Actif / Capitaux propres) = (Résultat net / Chiffre d'affaires) (Marge) x (Ventes / Actif) (Rotation) x (Actifs / Fonds propres) (Effet de levier)

• Marge : Pourcentage du bénéfice net sur chaque dollar de ventes.
• Rotation : Ratio entre les ventes et les actifs.
• Effet de levier : Ratio du total des investissements (actifs) et des capitaux propres de la société.

L'effet de levier est l'augmentation de la dette sur le rendement financier. Cela dépend de la rentabilité économique, à savoir le coût des capitaux propres et de la dette.

1. Augmenter la marge : Hausse des prix de vente et/ou réduction des coûts.
2. Augmenter la rotation : Augmentation des ventes et/ou réduction d'actifs.
3. Augmenter l'effet de levier : Augmenter le ratio d'actifs sur fonds propres. L'augmentation des emprunts doit rester inférieure au coût des ressources par rapport à la performance des investissements.