Comprendre la Monnaie : Origine, Fonctions et Système Financier
Classé dans Économie
Écrit le en 
français avec une taille de 13,52 KB
La Monnaie et la Masse Monétaire
L'Origine et la Définition de la Monnaie
Il n'existe pas de définition unique et complète de la monnaie. Sa définition est fondamentale pour comprendre les différentes théories de la monnaie et la politique monétaire. Il est généralement admis que la monnaie est tout ce qui est communément accepté comme moyen de paiement de biens et de services.
Les Fonctions de la Monnaie
Une bonne façon de comprendre ce qu'est la monnaie est d'étudier ses fonctions :
- Unité de compte
- Réserve de valeur
- Moyen d'échange
- Étalon de paiement différé
Détaillons ces fonctions :
- Moyen d'échange : c'est l'instrument habituellement utilisé dans le commerce.
- Unité de compte : l'unité dans laquelle on mesure le prix des biens et des services et on enregistre les dettes.
- Réserve de valeur : elle maintient la valeur au fil du temps. Cette fonction est également jouée par de nombreux autres actifs non monétaires (qui forment ensemble la richesse d'un individu).
- Étalon de paiement différé : permet l'échelonnement des dépenses et facilite les prêts.
Histoire et Émergence de la Monnaie
Une autre façon d'aborder la notion de monnaie est d'étudier son origine et son histoire.
La satisfaction des besoins peut se faire de deux manières :
- Autarcie : un individu produit tout ce dont il a besoin.
- Échange : grâce à l'échange. Celui-ci peut, à son tour, se faire de deux manières :
- Troc
- Échange monétaire
L'échange par troc soulève des questions d'efficacité :
- Nécessite une double coïncidence des besoins.
- Réduit le nombre de biens pouvant être échangés.
- Entraîne des coûts de transaction élevés (échange indirect).
L'émergence de la monnaie dépend d'un processus spontané où un bien est particulièrement apprécié (subjectivement) par la communauté à laquelle il appartient. La principale caractéristique de ce bien est sa valeur marchande et son acceptabilité.
La Monnaie-Marchandise
Ainsi a émergé la monnaie-marchandise : la monnaie sous la forme d'un produit ayant une valeur intrinsèque. Autrement dit, elle aurait une valeur même si elle n'était pas utilisée comme monnaie. Il s'agit généralement d'objets faciles à transporter, dont la valeur est facile à vérifier et qui ne sont pas périssables.
Exemples : le sel, l'or, les cigarettes...
La connaissance des agents économiques génère un processus de spécialisation des biens marchands, qui sont sélectionnés selon les caractéristiques suivantes :
- Évaluation subjective
- Rareté
- Portabilité
- Durabilité
- Homogénéité
- Divisibilité
Ce processus se termine généralement par la sélection des métaux précieux comme la monnaie.
Du Papier-Monnaie à la Monnaie Fiduciaire
L'étape suivante est l'apparition du papier-monnaie, ou monnaie symbolique, qui tire sa valeur de sa convertibilité en monnaie-marchandise et de la confiance accordée à l'émetteur.
En raison de diverses vicissitudes historiques, ce papier-monnaie a finalement perdu sa convertibilité en monnaie-marchandise pour devenir la monnaie fiduciaire (ou monnaie Fiat).
Le Système Monétaire et Bancaire
Monnaie Interne et Externe
La distinction entre monnaie interne et externe fait référence aux systèmes financiers modernes, où la création monétaire est effectuée par la Banque Centrale (monnaie interne) ou par le système bancaire privé (monnaie externe).
La Masse Monétaire et ses Agrégats
Dans les économies modernes, il existe deux types de modes de paiement :
- Monnaie fiduciaire détenue par le public (MFP) : billets et pièces détenus par le public.
- Dépôts bancaires (D) : les soldes des comptes bancaires facilement accessibles pour acheter des biens et services (par exemple, par chèque ou carte).
La MASSE MONÉTAIRE (M) = MFP + D.
Il existe plusieurs agrégats monétaires dans nos économies (M1, M2, M3, etc.), dont la définition varie selon le type de dépôts inclus.
Composition de M3 et M4
Parmi d'autres actifs liquides, M3 comprend :
- Dépôts à terme (Dp)
- Autres passifs du système bancaire 1 (OPB1) : pensions livrées (repos), participations d'actifs, dépôts en devises et prêts.
- Autres passifs du système bancaire 2 (OPB2) émis par les OPCVM et les institutions financières : dépôts et transferts temporaires d'actifs.
Une autre définition de la monnaie est M4, ou Actifs Liquides détenus par le Public (ALP), qui inclut M3 et :
- Bons du Trésor et autres titres émis par le gouvernement (Tt).
- Emprunts des OPCVM et autres passifs financiers (POI2).
La formule générale est : M4 = MFP + D + Tt + OPB1 + OPB2 + POI2.
La Banque Centrale et la Création Monétaire
La Banque Centrale (BC) est une institution qui supervise le système bancaire et régule la quantité de monnaie en circulation.
Rôle et Caractéristiques de la Banque Centrale
Ses caractéristiques :
- Agit en tant que prêteur des banques privées.
- Émet la monnaie légale : pièces et billets ayant cours légal.
- Contrôle la quantité de monnaie en circulation dans l'économie : la politique monétaire.
Les décisions de politique monétaire de la Banque Centrale influencent fortement le taux d'inflation à long terme, l'emploi à long terme et la production à court terme.
Bilan de la Banque Centrale et Base Monétaire
Le bilan de la banque émettrice sous l'étalon-or était le suivant :
La Banque Centrale détermine la quantité de monnaie légale dans l'économie (pièces et billets ayant cours légal).
Une augmentation du nombre de pièces et de billets s'accompagne d'une augmentation des actifs de la Banque Centrale.
La Banque Centrale émet les billets et pièces (créant la base monétaire) lors de l'octroi de prêts à l'État ou à d'autres banques commerciales, ou lors de l'achat de titres de dette publique, etc.
La Banque Centrale détruit la base monétaire lors de l'annulation de prêts, de la vente de titres de dette publique, etc.
La Banque à Réserves Fractionnaires
La banque à réserves fractionnaires signifie que les banques maintiennent des réserves ne représentant qu'une fraction du total des dépôts.
Cela implique un risque de faillite, bien que les banques soient tenues de maintenir les critères suivants :
- Liquidité
- Rentabilité
- Solvabilité
Quels sont les risques de faillite pour une banque commerciale ?
L'État impose aux banques de maintenir des réserves conformément au ratio de réserves obligatoires.
Les banques sont également intéressées à maintenir un taux de réserve volontaire en raison de :
- L'incertitude quant à la création ou la destruction des stocks de monnaie.
- Le coût d'opportunité de maintenir ces quantités inactives.
- Les coûts explicites liés à une situation d'illiquidité (appel à la Banque Centrale, ou au marché interbancaire).
Par conséquent, le taux de réserve est égal à :
Le bilan de la banque serait désormais le suivant :
Le système bancaire à réserves fractionnaires permet aux banques de créer de la monnaie, c'est-à-dire des moyens de paiement.
Cette création monétaire ne génère pas de nouvelles richesses, car tout actif financier est à la fois un actif et un passif (une dette envers quelqu'un). Par conséquent, l'économie dispose d'une plus grande liquidité.
La capacité du système bancaire à créer de la monnaie dépend de la quantité de monnaie déjà en circulation et du ratio de liquidité :
L'Intermédiation Financière
Le Système Financier : Rôle et Fonctionnement
Le système financier est un ensemble d'institutions, de médias et de marchés dont l'objectif principal est de canaliser l'épargne des unités à capacité de financement (excédentaires) vers les unités à besoin de financement (déficitaires).
C'est un moyen de canaliser les fonds des épargnants (ceux qui dépensent moins qu'ils ne gagnent) vers les emprunteurs (ceux qui dépensent plus qu'ils ne gagnent).
- Épargnants : prêtent leur argent dans l'espoir de le récupérer plus tard avec intérêt.
- Emprunteurs (Investisseurs) : demandent de l'argent en sachant qu'ils le rembourseront plus tard avec des intérêts.
C'est une activité fondamentale pour que les épargnants et les investisseurs puissent coïncider spatialement ou temporellement.
Les Actifs Financiers
Un actif financier est une reconnaissance de dette émise par l'emprunteur à l'acquéreur.
Les actifs financiers ont deux fonctions :
- Transfert de fonds entre agents.
- Transfert de risque.
Modes d'Action du Système Financier
Le système financier agit de deux manières :
- Direct : par le biais des marchés financiers organisés (marché primaire d'émission d'actifs). Les agents ayant besoin de ressources financières émettent des instruments qu'ils tentent de placer auprès des agents à capacité de financement.
- Indirect : par des intermédiaires financiers qui interviennent dans le processus, en transformant les ressources pour offrir des conditions plus favorables aux épargnants (moins d'incertitude) et plus rapides aux émetteurs.
Caractéristiques des Actifs Financiers
Les actifs financiers ont trois caractéristiques principales :
- Liquidité : la facilité et la certitude de sa conversion en monnaie à court terme sans subir de pertes.
- Risque : probabilité que l'émetteur du titre ne respecte pas les dispositions de remboursement des actifs émis.
- Rentabilité : la capacité de l'actif à produire un revenu (intérêts, dividendes, etc.) pour l'acquéreur.
Les Intermédiaires Financiers
Il existe deux types d'intermédiaires financiers : bancaires et non-bancaires.
Leur principale fonction est de transformer les actifs directs en actifs indirects.
Les intermédiaires financiers bancaires émettent des actifs indirects qui sont acceptés comme moyens de paiement (dépôts).
Les intermédiaires financiers non bancaires émettent également des actifs indirects, mais ceux-ci ne sont pas des moyens de paiement.
Types d'Intermédiaires Non Bancaires
Il existe trois types d'intermédiaires non bancaires selon le type d'actifs qu'ils émettent :
- Passifs à valeur monétaire fixe et faible coût de traitement : sociétés de prêt hypothécaire, coopératives de crédit, petites caisses d'épargne.
- Passifs à valeur monétaire fixe, mais coûts de conversion élevés : fonds de pension, sociétés d'assurances.
- Passifs à valeur variable : fonds d'investissement.
Les Marchés Financiers
Un marché financier est le mécanisme ou le lieu où s'échangent les actifs financiers et où leurs prix sont déterminés.
Fonctions des Marchés Financiers
Ses fonctions :
- Réunit les parties.
- Fixe correctement les prix.
- Fournit de la liquidité aux actifs.
- Réduit le temps et les coûts d'intermédiation.
Propriétés des Marchés Financiers
Ses propriétés :
- Amplitude
- Transparence
- Liberté
- Profondeur
- Flexibilité
Types de Marchés Financiers
- Directs ou Intermédiés
- Monétaires ou de Capitaux
- Libres ou Réglementés
- Primaires ou Secondaires
Exemples de Types de Marchés
- Marchés Directs ou Intermédiés :
- Négociation directe (recherche)
- Par agents de commission (courtiers)
- Par intermédiaires (courtiers)
- Par enchères
- Marchés Monétaires ou de Capitaux :
- Actions (Equity)
- Dépôts
- Monétaire
- Dérivés (Prévisions)
- Hypothécaires
- Devises Étrangères
Les Théories de la Masse Monétaire
Classification des Théories
Les théories expliquant le rôle de la masse monétaire se divisent en :
- Théories mécaniques
- Théories comportementales
- Théorie générale
Nous n'aborderons ici qu'une version simple de la première : la théorie mécanique.
La Théorie Mécanique
La théorie mécanique est basée sur les expressions fonctionnelles suivantes :
Si l'on divise la masse monétaire (M) et la base monétaire (BM) par les dépôts (D) :