Gestion du Fonds de Roulement et Stratégies de Financement

Couverture politique en gestion du fonds de roulement

Les besoins de financement, du point de vue de la temporalité, ont la classification suivante :

• Permanents : Ce sont les ressources nécessaires au fonctionnement de l'entreprise en tout temps. Leur absence entraînerait une modification substantielle de la nature des opérations.
• Temporaires : Ce sont ceux qui, par leur nature flexible, peuvent être réduits en fonction des besoins saisonniers ou des décisions prises par la direction.

La politique de couverture établit les critères selon lesquels les besoins permanents doivent être financés à long terme (dettes à long terme ou capitaux propres) et les besoins temporaires ou fixes à court terme (passifs), tels que les fournisseurs, les effets ou comptes créditeurs et les emprunts bancaires.

Graphiquement, cette politique est représentée par :

Financement sans saisonnalité : Court ou long terme ?

Supposons que vous analysez une entreprise qui ne présente aucun caractère saisonnier dans sa production et ses cycles de vente, et que, par conséquent, le fonds de roulement nécessaire à son fonctionnement ne présente aucune saisonnalité. Recommanderiez-vous, étant donné cette situation, que le financement du fonds de roulement provienne uniquement de passifs à long terme ? Justifiez votre réponse de manière claire et soignée.

Dans cette situation, l'une des caractéristiques des financements à court terme, à savoir la possibilité de s'en passer en fonction de la saisonnalité des opérations, est annulée. Cependant, il faudrait déterminer si le coût explicite des alternatives de financement à court terme est inférieur à celui du long terme. Ce faible coût peut être déterminé par les taux d'intérêt ou l'absence de coût pour certaines sources de financement, comme c'est parfois le cas avec les fournisseurs.

En conclusion, on ne peut pas définir a priori une règle comme celle mentionnée dans la question. La situation doit plutôt être étudiée au cas par cas, et la décision prise en fonction des paramètres de risque et de rendement, ce dernier étant déterminé, dans ce cas, par le risque de liquidité.

Coût financier : Court terme vs. Long terme

Expliquez clairement et parfaitement les raisons sous-jacentes ou la théorie financière qui affirment que le coût financier explicite à court terme est inférieur à celui à long terme.

Le coût explicite représente la somme totale des coûts liés à une source de financement, tels que les taux d'intérêt, les exigences de maintien de certains soldes, les niveaux de risque minimum d'achat, le recours à des financements urgents imprévus, et ainsi de suite.

Le coût explicite à court terme est généralement inférieur pour trois raisons principales :

• Taux d'intérêt

  Les taux d'intérêt généralement exigés par les prêteurs sont plus faibles pour le court terme que pour le long terme. Cela s'explique par le fait que la composante de risque liée au temps rend le financement à long terme plus coûteux.

• Souplesse du financement à court terme

  Ce type de financement, de par sa nature, peut être réduit et augmenté en fonction des besoins conjoncturels, permettant ainsi à l'entreprise d'y renoncer pendant les périodes où il n'est pas nécessaire.

• Existence de sources à bas coût

  Il existe des alternatives, selon l'industrie dans laquelle l'entreprise est insérée, qui ont un coût faible, voire nul. C'est le cas de certains fournisseurs qui, pour favoriser la vente, sont prêts à accorder des conditions de paiement sans pénalité. Dans ce cas, il faut être prudent : si ces fournisseurs offrent une remise pour paiement rapide, la source en question commence immédiatement à avoir un coût. En effet, si nous décidons d'utiliser le crédit, nous renonçons à l'escompte, ce qui représente un coût généralement significatif.