Guide complet des marchés et du financement des entreprises

Les marchés financiers : définition et rôle

Les marchés financiers constituent une partie fondamentale de l'environnement économique. Ils représentent le lieu ou le mécanisme par lequel les actifs financiers sont échangés. L'objectif est l'allocation efficiente de l'épargne pour les utilisateurs finaux.

Propriétés des marchés

• Amplitude : gamme des actifs négociés.
• Transparence : disponibilité et symétrie de l'information.
• Liberté : accessibilité pour les acheteurs et les vendeurs, sans ingérence publique ou privée.
• Profondeur : volume de chaque actif.
• Flexibilité : facilité de réaction aux changements.

Classification des marchés

1. Directs et de courtiers : Dans le marché direct, l'offre et la demande négocient la transaction, bien qu'un « courtier » puisse apparaître. Dans le marché de courtiers, au moins un agent est un intermédiaire.
2. Monétaire et de capitaux : Le marché monétaire traite des actifs à court terme, tandis que le marché des capitaux traite des opérations à long terme.
3. Primaires et secondaires : Le marché primaire concerne l'émission de titres (start-ups), tandis que le marché secondaire permet l'échange de titres de seconde main (marché boursier).
4. Libres et réglementés : Selon qu'ils sont régis par les lois de l'offre et de la demande ou contrôlés par les autorités.
5. Organisés et non enregistrés : Les marchés organisés suivent des règles strictes (Bourse), tandis que les marchés non enregistrés permettent aux parties de fixer leurs conditions sans médiateur.

Dynamisme des marchés actuels

Les marchés financiers actuels se caractérisent par leur complexité et leur dynamisme, marqués par :

• La mondialisation et l'interdépendance croissante.
• La déréglementation, la désintermédiation et l'innovation financière.
• L'accélération du changement technologique (informatique et télécommunications).
• L'augmentation des flux internationaux de capitaux.

Les intermédiaires financiers

Il s'agit d'un ensemble d'institutions spécialisées dans la médiation entre les prêteurs et les emprunteurs finaux. Ils assurent la confiance, valident la solvabilité et produisent des actifs financiers.

Types d'intermédiaires

• Bancaires : Leurs engagements sont monétaires (banques privées, commerciales, banques centrales comme la Banque d'Espagne).
• Non bancaires : Leur fonction est la médiation sans création de monnaie (sociétés de leasing, assurances, fonds d'investissement et de pension).

Le financement extérieur de l'entreprise

Le financement extérieur offre une grande variété de solutions avec des conditions de coût, de délais et de risques différentes. Le choix du financement est crucial car il détermine la structure du capital et affecte la valeur marchande de l'entreprise.

Financement externe propre

Il provient du marché des capitaux, via des contributions obtenues par l'émission d'actions lors de la création de la société ou d'une augmentation de capital.

Financement externe à court terme

1. Financement spontané : Report du remboursement de la dette.
2. Prêts bancaires : Conditions négociées avec l'entité prêteuse.
3. Remise commerciale : Avance de fonds par la banque sur la valeur d'une marchandise avant échéance.
4. Factoring : Une alternative en pleine croissance.

Financement externe à long terme

1. Titres à revenu fixe : Émission de valeurs mobilières avec un intérêt convenu à l'avance.
2. Leasing : Formule utilisée pour l'achat de biens d'équipement avec des avantages financiers, techniques et fiscaux.
3. Crédits et prêts bancaires : Le prêt octroie un montant fixe dès le début, tandis que le crédit met une somme à disposition avec un coût souvent plus élevé.

Avantages et inconvénients de l'autofinancement

• Empêche l'actionnaire de payer directement des taxes sur les dividendes.
• Assure le réinvestissement productif des profits.
• Réduit les coûts de transaction.
• Peut affecter la valeur informative de la société.
• Peu attractif pour le petit épargnant.
• Risque d'investissements irréfléchis en cas de liquidités excessives.
• Présente un coût d'opportunité.