Impact de la Politique Monétaire sur l'Économie et l'Inflation

Impact de la Politique de Taux sur les Entreprises

Les entreprises sont également influencées par les effets d'un changement dans la politique de taux sur l'ampleur du marché. L'ampleur de l'impact du taux d'intérêt dépend de la nature de l'activité, de la taille de l'entreprise et des sources de financement. Une augmentation du taux directeur et son impact sur le taux du marché auront un effet direct sur toutes les entreprises qui utilisent des financements bancaires ou similaires pour leur fonds de roulement et leurs investissements. Beaucoup d'entreprises expérimentent une relation étroite entre la liquidité et les décisions d'investissement. Ces entreprises préfèrent financer d'abord avec des fonds internes (bénéfices non répartis), puis les prêts bancaires, et, finalement, par l'émission d'obligations et d'actions.

Effets de Second Tour sur PIB et Inflation

La réaction des entreprises et des individus à une augmentation du taux directeur est une réduction de leurs niveaux de dépenses. Une entreprise qui n'a pas été directement touchée par les changements des taux d'intérêt, les prix des actifs ou des taux de change, induite par un changement de politique de taux, peut être affectée par des changements dans les dépenses de consommation ou la demande d'intrants d'autres acteurs.

Délais de la Politique Monétaire

Les effets d'un changement de politique de taux mettent du temps à se manifester pleinement dans l'économie. Un changement dans la politique monétaire affecte rapidement les taux d'intérêt à très court terme, le taux de change et les prix des actifs financiers, mais l'impact sur certains taux à long terme peut être beaucoup plus lent.

Des preuves empiriques indiquent qu'en moyenne, il faut 3 à 5 trimestres au Chili pour que la réponse à un changement de politique monétaire atteigne son plein effet sur la demande et la production, et 4 à 6 trimestres supplémentaires pour que ces changements dans l'activité génèrent un impact maximal sur le taux d'inflation.

PIB et Inflation : Dynamiques Clés

La croissance du PIB à long terme est due à des facteurs d'offre, comme le progrès technique, l'accumulation de capital et la taille et la qualité de la force de travail. Lorsque le PIB est à son potentiel, les niveaux de production sont tels qu'ils n'exercent pas de pressions inflationnistes sur les marchés des biens et services.

La différence entre PIB réel et PIB potentiel est l'écart de production. Lorsqu'il y a un écart positif, c'est parce qu'une demande globale très forte a poussé la production au-delà de son niveau durable et que les entreprises travaillent au-delà de leur capacité.

Cette demande supplémentaire de main-d'œuvre et les meilleures perspectives d'emploi vont exercer une pression sur les salaires et l'inflation. Certaines entreprises peuvent profiter des périodes de forte demande pour augmenter leurs marges bénéficiaires et augmenter les prix en proportion de l'augmentation des coûts unitaires.

Le maintien du PIB à son niveau potentiel est, en l'absence de chocs externes, suffisant pour maintenir l'inflation à son niveau cible lorsqu'il coïncide avec le taux attendu par les agents économiques. L'absence d'un écart de production est compatible avec n'importe quel taux d'inflation constant et anticipé. S'il était possible de maintenir la production à son niveau potentiel, ce serait théoriquement compatible avec un taux d'inflation élevé et stable, tout comme avec un taux faible et stable.

Anticipations d'Inflation et Salaires Réels

Les anticipations d'inflation sont importantes car elles affectent la fixation des salaires et des prix, alimentant ainsi l'inflation dans les périodes ultérieures. Les hausses de salaires dépassant le taux de croissance de la productivité du travail reflètent l'effet combiné d'un taux d'inflation anticipé positif et d'un élément résultant de la pression de la demande sur les marchés du travail.

L'Inflation Importée

Il y a aussi un effet plus direct de l'évolution du taux de change sur l'inflation intérieure. Cette situation découle du fait que ces variations du taux de change affectent les prix intérieurs des produits importés. Ces produits importés sont des facteurs déterminants dans les coûts de nombreuses entreprises et dans les prix de détail de nombreux biens et services. Ainsi, une dépréciation du peso conduit à des prix intérieurs plus élevés pour les biens importés, tandis qu'une appréciation peut les faire diminuer.

La force de la demande intérieure pour le produit importé est également pertinente, puisque c'est elle qui alimente la marge de l'importateur et les autres participants à la chaîne de distribution.