Politique monétaire de la BCE : Guide complet

Politique monétaire de la BCE : Fonctionnement et instruments

Opérations de refinancement

Les banques commerciales doivent fournir l'assurance qu'elles rembourseront l'argent emprunté. Cette garantie porte sur les actifs financiers qui sont mis en gage ou sur le rachat de rendement. La banque commerciale a la possibilité d'investir une partie de ses fonds, par exemple, dans des obligations d'Endesa. Les opérations de financement à plus long terme sont identiques aux précédentes, mais avec une maturité de 3 mois au lieu d'une semaine. Elles ont également lieu une fois par mois et non pas une fois par semaine. Les banques commerciales participent à une vente aux enchères ou à une autre opération en fonction de leurs besoins de trésorerie prévisionnels. La BCE fournit beaucoup plus de liquidités par le biais des opérations principales que par les opérations à long terme. Par conséquent, lesdites opérations principales ne sont plus le principal instrument de la politique monétaire de la BCE. "Open bar de liquidités" signifie que tout ce que demandent les banques doit leur être accordé, que ce soit aux enchères ou non : tout ce que chacune demande. Et à taux fixe, c'est-à-dire que, comme il n'y a pas d'enchères, les entités ne précisent pas le taux d'intérêt qu'elles sont prêtes à payer ; tous les prêts ont été accordés au même taux, qui était de 1 pour cent.

Opérations d'ajustement et opérations structurelles

Ces opérations sont des ressources pratiquement inutilisées par la BCE. Elles répondent à la nécessité d'adapter l'offre de monnaie dans la zone euro, lorsqu'il existe des déséquilibres de court terme (par défaut) ou de long terme (structurels).

Facilités permanentes

Le grand groupe d'autres instruments dont dispose la BCE est appelé facilités permanentes. Il en existe deux types :

• Les facilités de prêt marginal, signalées par un signe positif, qui permettent aux banques commerciales d'obtenir des prêts.
• Les facilités de dépôt, signalées par un signe négatif, qui représentent le mouvement inverse : les banques commerciales déposent de l'argent sur leur compte auprès de la BCE, ce qui réduit la masse monétaire en circulation dans la zone euro.

Les facilités de prêt marginal permettent aux banques commerciales de résoudre leurs problèmes quotidiens de liquidités. Elles peuvent les utiliser sans limite et les utilisent généralement pour satisfaire à leur obligation de réserves obligatoires. Il s'agit d'un recours extraordinaire, car il est plus coûteux que les opérations principales de refinancement, généralement de 1 point de pourcentage.

La facilité de dépôt offre aux banques commerciales la possibilité de placer leurs excédents de trésorerie, leurs liquidités, auprès de la BCE.

Réserves obligatoires

Outre les instruments de la BCE et du SEBC qui consistent à fournir de l'argent ou à accepter de l'argent en dépôt, il existe l'obligation de réserves. Le pourcentage global fixé par la BCE est de 2 % de l'argent déposé par les clients. Caractéristiques supplémentaires :

• Les banques commerciales conservent leurs réserves obligatoires sur un compte auprès de la BCE et du SEBC.
• Les banques ne sont pas tenues de conserver auprès de la BCE ou du SEBC 2 % de la totalité de leurs engagements.
• Le ratio de liquidité n'est pas calculé sur une base quotidienne, c'est-à-dire que la banque n'a pas à modifier le solde de son compte auprès de la BCE ou du SEBC pour l'adapter à 2 % de ses engagements ce jour-là.