Politique Monétaire : Régulation, Déséquilibres et Outils

La Réglementation de la Monnaie par la Banque Centrale

C'est un instrument essentiel de la politique monétaire dont les objectifs principaux sont le plein emploi et la stabilité de la valeur de la monnaie. La régulation de la trésorerie s'effectue principalement via les opérations d'open market et le réescompte.

Le Réescompte et l'Escompte

L'escompte est l'acquisition d'un document de crédit à sa valeur actuelle, soit la valeur nominale réduite du taux d'intérêt pour la période de maturité.

Le réescompte est pratiqué par les banques centrales pour émettre de la monnaie et consiste en la remise d'un document (titre) initialement escompté par les banques commerciales. Cette opération vise à accroître l'offre de monnaie en ligne avec la croissance économique.

Les banques centrales facturent cette opération à un taux d'actualisation (taux de réescompte) qui peut être augmenté ou diminué selon l'objectif de réduire ou d'élargir l'offre de monnaie.

Les Opérations d'Open Market

Les opérations d'open market consistent en l'achat ou la vente par la Banque Centrale d'instruments de crédit ou de contrats afin d'élargir ou de réduire l'offre de monnaie pour corriger les déséquilibres économiques.

Les Déséquilibres Monétaires

Quel est le montant de monnaie nécessaire au fonctionnement optimal de l'économie ?

Dans l'absolu, il est impossible de déterminer ce montant, car il dépend des caractéristiques et des circonstances de chaque cas. Les objectifs de la politique monétaire étant le plein emploi et la stabilité, la quantité de monnaie est déterminée par ces objectifs : la monnaie doit être suffisante pour assurer le plein emploi sans générer d'inflation due à une production excédentaire.

Indicateurs pour l'Évaluation de la Masse Monétaire

Pour déterminer si la quantité de monnaie est excessive ou insuffisante, on utilise principalement les indicateurs de l'emploi et de l'inflation.

Analyse du Taux de Chômage

Si le taux de chômage s'élève au-dessus du seuil traditionnel de 5%, ce symptôme ne suffit pas à indiquer un manque de demande et, par conséquent, un manque de monnaie.

Il existe en effet des formes de chômage qui ne résultent pas d'un manque de demande globale :

• Le chômage technique.
• Le chômage frictionnel.
• Le chômage structurel (résultant de la substitution du travail par des machines, ou du déplacement de travailleurs vers d'autres activités en situation de crise).
• Le déséquilibre à la hausse dans la combinaison des facteurs (comme un excès de fonds de roulement, mentionné dans le cas du Chili).

La cause la plus courante du chômage généralisé est le manque de demande globale, résultant d'une pénurie de monnaie. Ce type de chômage peut être corrigé par l'expansion monétaire, sauf s'il provient d'autres causes mentionnées précédemment. Un diagnostic précis est toujours nécessaire pour déterminer les causes réelles.

Analyse de l'Inflation (Niveau des Prix)

Concernant les indicateurs de niveau des prix (l'inflation), une augmentation constante ne permet pas d'affirmer avec une certitude absolue qu'il y a un excédent de masse monétaire. L'inflation peut en effet provenir des coûts (inflation par les coûts) plutôt que d'une demande excédentaire (inflation par la demande).