Guide des Modalités de Recrutement et Ordres en Bourse

Modalités de recrutement principal

Tendance générale

C'est le mode de recrutement utilisé pour la plupart des titres liquides et des valeurs indiquées dans le SIBE. Avec ce type de contrat, les opérations se marient à tout moment de la journée, entre 9h00 et 17h30.

Fixation

Il s'agit de contrats spécifiques pour les titres peu liquides (enregistrant un faible nombre d'opérations lors de la session de négociation en continu). Dans ce cas, les valeurs sont maintenues aux enchères pendant toute la session, mais tous les ordres d'achat et de vente sont regroupés pour être exécutés uniquement à deux moments précis de la journée : à 12h00 et à 16h00. Ces deux moments sont les seuls où l'attribution d'actions est produite. Le but ultime est de limiter la volatilité des valeurs au cours de la journée.

Fonctionnement du marché électronique

Le trading sur le marché électronique se développe durant la journée ouvrable selon le schéma suivant :

Ouverture des enchères

Elle se déroule de 8h30 à 9h00. La séance commence par une vente aux enchères durant laquelle les courtiers peuvent saisir des ordres sans exécution immédiate. Le système calcule et diffuse des prix en temps réel. À la fin de la vente, le prix d'équilibre entre l'offre et la demande devient le prix d'ouverture. Il s'agit d'une période d'adaptation basée sur les ordres accumulés durant la fermeture de la Bourse.

Session ouverte (Recrutement continu)

Elle se déroule de 9h00 à 17h30. Pendant cette période, les ordres sont formulés et exécutés selon les règles du marché libre, privilégiant généralement le prix et le délai. Les ordres informatisés se croisent et les opérations sont mariées.

Clôture des enchères

La séance se termine par une vente aux enchères de 5 minutes fonctionnant comme l'ouverture. Le prix résultant est le cours de clôture de la session.

Types d'ordres

• Ordres au mieux : Aucune limite de prix n'est suggérée ; l'ordre est exécuté au meilleur prix offert par le marché. Si le volume est insuffisant, l'ordre est exécuté partiellement.
• Ordres au marché : Sans limite de prix, ils sont exécutés au meilleur prix disponible. Contrairement à l'ordre au mieux, si le volume est insuffisant, l'ordre continue de s'exécuter aux prix suivants jusqu'à épuisement. C'est ce qu'on appelle un "coup de poing sur le marché".
• Ordres à cours limité : Ils établissent un prix d'achat maximum ou de vente minimum, permettant de limiter les risques liés aux fluctuations du cours des actions.

OPA (Offre Publique d'Achat)

L'OPA est une procédure par laquelle un investisseur propose d'acheter des actions à un prix supérieur au cours actuel pour obtenir le contrôle d'une société. La CNMV approuve l'opération et suspend le cours des actions concernées. L'offre peut être :

• OPA amicale : Lorsqu'il y a un accord entre les directions des deux sociétés.
• OPA hostile : Lorsqu'il n'y a pas d'accord entre les administrations des deux sociétés.

Parfois, un investisseur aide financièrement une entreprise cible d'une OPA hostile. Cet investisseur est appelé White Knight (Chevalier blanc) en raison de son rôle protecteur face à une prise de contrôle non désirée.