Impact de la Politique Monétaire sur les Marchés Financiers

Les taux d'intérêt à court terme

Un changement imprévu dans les taux de la politique monétaire est immédiatement transmis à d'autres taux à court terme du marché monétaire. Pour une part, les taux interbancaires sont ajustés pari passu, affectant par la suite les taux nominaux d'emprunt et de placement à des échéances entre 30 et 90 jours. Avec une intensité un peu moindre, cela touche les taux nominaux et réels des dépôts, des titres et des prêts allant jusqu'à un an, ce qui souligne l'importance des taux de la Banque Centrale à 90 jours et 360 jours, ainsi que des PDBC de 90 jours.

Les taux d'intérêt à long terme

Bien qu'un changement dans la politique de taux cause clairement des changements de la même manière sur les autres taux à court terme, l'impact sur les taux d'intérêt à long terme peut prendre n'importe quelle direction. Il est établi que, parce que les taux longs sont affectés par une moyenne des taux à court terme actuels et futurs, le résultat dépend de l'orientation et de l'ampleur de l'impact du changement des attentes de la politique de taux sur le comportement futur des taux d'intérêt.

Le taux de change

Les variations des taux d'intérêt induites par la politique monétaire peuvent aussi affecter le taux de change. Cette variable représente le prix relatif des devises en termes de pesos chiliens, et cette dimension dépend des conditions monétaires au Chili et à l'étranger. Cependant, l'impact précis d'un changement dans la politique de taux sur les taux de change reste incertain, car il dépendra des attentes concernant les taux d'intérêt et l'inflation intérieure et extérieure.

Les prix des actifs

Les changements dans la politique de taux affectent également les prix de marché des titres tels que les actions et les obligations. Le prix des obligations est inversement proportionnel au taux d'intérêt à long terme ; ainsi, une augmentation de ces taux entraîne une baisse des prix des obligations. Si tout le reste demeure inchangé, une hausse des taux d'intérêt entraîne également une baisse des prix des autres valeurs mobilières, comme les actions et les biens immobiliers.

Crédit, liquidité et masse monétaire

Bien que la demande de monnaie soit instable, il est certain qu'un changement dans le taux d'intérêt de la politique affecte la quantité d'actifs monétaires liquides, tels que les devises et le M1A. Par exemple, une augmentation du taux directeur devra être associée à un resserrement monétaire, puisque son effet à la hausse sur les taux d'intérêt du marché implique que le coût pour le public de conserver ces actifs liquides monte, diminuant ainsi leur quantité demandée.

Les attentes économiques

Les changements dans la politique de taux peuvent influencer les attentes sur l'évolution future de l'activité réelle en affectant les décisions d'investissement et de consommation directe, et par conséquent, potentiellement l'inflation elle-même.

En bref, la Banque Centrale agit directement sur un taux d'intérêt spécifié. Les changements à court terme dans la politique de taux affectent les taux d'intérêt sur le marché, le taux de change et, dans une moindre mesure, le prix des actifs. La réponse de ces variables n'est pas toujours la même ; elle varie considérablement selon le moment, l'environnement extérieur ou si le régime politique peut être supposé constant.

Réaction des agents face aux fluctuations

Effets du premier tour sur les individus et entreprises

Les individus

Un changement dans la politique monétaire affecte les individus de différentes façons :

• Premièrement : Face à des taux d'intérêt modifiés pour les nouvelles dettes de cartes de crédit ou les prêts, le revenu disponible des individus et leur incitation à épargner ou à emprunter sont impactés.
• Deuxièmement : L'accès au crédit peut devenir plus difficile pour les personnes jugées plus risquées par les banques, car des taux d'intérêt plus élevés affectent leur pouvoir d'achat.
• Troisièmement : La valeur de la richesse des ménages change également en réponse aux variations des prix des actifs.
• Quatrièmement : Tout ajustement du taux de change modifie les prix relatifs en monnaie locale de nombreux biens, services, ainsi que des actifs et passifs en devises étrangères.