Politique monétaire et rôle de la BCE

Les instruments de la politique monétaire

Fonctions de la Banque centrale européenne et du SEBC

Dans une économie moderne, les banques centrales assurent les fonctions suivantes :

• Émission de monnaie légale : le rôle de fabricant de billets.
• Banque de l'État : service du Trésor et gestion de la dette financière.
• Banque des banques : garde des réserves de liquidité et prêts aux institutions financières.

La Banque d'Espagne, en tant que délégation de la BCE, est responsable des prêts aux banques commerciales pour mettre en œuvre la politique monétaire et gérer les problèmes de liquidité spécifiques.

Supervision et gestion des réserves

• Supervision du système financier : intervention en cas de mauvaise gestion.
• Gestion des réserves : gestion des réserves de change et d'or, essentielles pour honorer les engagements extérieurs et maintenir l'intégration aux flux financiers internationaux.
• Centrale d'information sur les risques : consultation des soldes et des crédits en cours avant l'octroi de nouveaux prêts.

Exécuteurs de la politique monétaire

Avec la création de l'Union économique et monétaire (UEM) et l'adoption de l'euro, les banques centrales nationales ont transféré certains pouvoirs à la Banque centrale européenne. La BCE et les banques centrales nationales de l'UE constituent le Système européen de banques centrales (SEBC).

Opérations de politique monétaire dans la zone euro

On distingue deux types d'opérations :

• Opérations de politique monétaire : outils utilisés par le SEBC pour appliquer sa politique.
• Facilités permanentes : recours de dernier ressort pour les institutions financières devant équilibrer leurs comptes.

Une distinction est également faite entre les opérations d'injection et d'absorption de liquidités. Les opérations principales de refinancement se caractérisent par :

• Prêts à une semaine : renouvelés chaque semaine, avec remboursement après 7 jours.
• Appels d'offres à taux variable : bien que le taux fixe ait été privilégié à l'origine, la BCE utilise désormais principalement des appels d'offres à taux variable.

Titres adossés à des actifs : la BCE n'accorde pas de financement au-delà de ces conditions.