Le Système Financier et la Politique Monétaire

Le fonctionnement du système financier

Les intermédiaires financiers sont les banques (celles dont les actifs financiers indirects sont généralement acceptés comme moyen de paiement) et les intermédiaires non bancaires (ceux qui émettent des actifs financiers qui ne sont pas de la monnaie au sens étroit).

Le système financier est composé de l'ensemble des institutions qui assurent la médiation entre les demandeurs et les offreurs de ressources financières.

• Intermédiaires financiers bancaires : la Banque d'Espagne, les banques privées, les banques d'épargne, les coopératives de crédit et les banques rurales.
• Intermédiaires financiers non bancaires : l'ICO, les compagnies d'assurance, les fonds de pension ou fonds communs de placement, les sociétés d'investissement, les sociétés de prêt hypothécaire, le crédit-bail (financement mettant un actif à disposition des clients en échange d'une redevance périodique) et l'affacturage (fonds fournis aux clients suite à la cession de leurs créances commerciales).
• La bourse : un marché où l'on peut acheter et vendre des actions et des parts sociales. L'Espagne possède quatre bourses : Madrid, Barcelone, Bilbao et Valence.

Le rôle de la Banque Centrale

La Banque centrale d'un pays est l'institution chargée de superviser le système bancaire et de réguler la quantité de monnaie dans l'économie.

Les fonctions de la Banque d'Espagne sont de deux types :

• Missions spécifiques : détenir et gérer les réserves de change et de métaux précieux qui n'ont pas été transférées à la Banque centrale européenne, superviser le fonctionnement des établissements de crédit et des marchés financiers, promouvoir le bon fonctionnement du système financier, mettre en circulation les pièces de monnaie, élaborer et publier des rapports et statistiques relatifs à ses fonctions, agir en tant que banque de l'État et conseiller le gouvernement.
• En tant que membre du Système européen de banques centrales (SEBC) : définir et mettre en œuvre la politique monétaire, conduire les opérations de change, promouvoir le bon fonctionnement des systèmes de paiement et émettre les billets de banque ayant cours légal.

La politique monétaire et la masse monétaire

Les décisions de politique monétaire sont prises par la Banque centrale pour contrôler la masse monétaire. Elle peut être expansionniste ou restrictive. La masse monétaire est la monnaie en circulation plus les dépôts bancaires. OM = Lm + D.

Les réserves bancaires sont les dépôts que les banques commerciales détiennent sous forme liquide et qu'elles ne peuvent pas prêter à d'autres clients. Elles sont conservées pour deux raisons :

• Parce que la Banque centrale l'exige (le ratio de réserves obligatoires ou rapport juridique de trésorerie).
• Parce que les banques commerciales doivent assurer la liquidité de leurs clients. Ces réserves sont appelées « argent en banque ».

La base monétaire est ce qu'on appelle la monnaie à haute puissance. Elle comprend les espèces (billets et pièces) et les réserves bancaires. BM = Lm + RB.

Relation entre masse monétaire et base monétaire

Lorsque la Banque centrale mène une politique monétaire expansionniste, cela entraîne une augmentation de la masse monétaire, ce qui provoque une diminution du taux d'intérêt.

Lorsque la Banque centrale mène une politique monétaire restrictive, il y a une diminution de la masse monétaire, ce qui entraîne une augmentation du taux d'intérêt.

Les instruments de la politique monétaire sont :

• Les opérations d'open market : l'achat ou la vente d'obligations par la Banque centrale aux banques commerciales.
• Le taux d'intérêt de la politique monétaire : lorsque la Banque centrale diminue le taux de référence, le montant des sommes prêtées aux banques commerciales augmente généralement. L'augmentation du taux d'intérêt de référence représente une réduction des crédits aux banques commerciales.
• Le rapport juridique de trésorerie : le pourcentage des dépôts bancaires que les banques doivent garder en réserve légale. Une diminution signifie que les banques commerciales peuvent détenir moins d'argent en réserve. Une augmentation signifie que les banques commerciales ont l'obligation légale de conserver une plus grande part des dépôts.

Processus d'ajustement

Processus d'ajustement à une politique monétaire expansionniste : à partir d'une situation d'équilibre sur le marché monétaire, il y aura un excès d'offre de monnaie.

Processus d'ajustement à une politique monétaire de contraction : une réduction de la masse monétaire entraîne une demande excédentaire de monnaie pour le taux d'intérêt initial.

Effets de l'inflation

L'inflation prévue

L'inflation est attendue et les institutions se sont adaptées pour compenser ses effets. Les coûts de l'inflation sont de deux types :

L'inflation imprévue

L'inflation imprévue a des effets sur la distribution des revenus, l'activité économique et génère de l'incertitude.